曲美家具IPO：募资2.2亿元用于广告 上市前突击分红
募资2.2亿元做推广 根据招股书显示，曲美家具拟发行不超过6052万股，募集资金约10.87亿。在募集资金运用方面，将按轻重缓急投资东区生产基地项目、曲美家具品牌推广项目、偿还银行贷款和补充流动资金。其中，东区生产基地项目需要4.8亿元，曲美家具品牌推广项目资金需求额为2.2亿元，偿还银行贷款为1.9亿元。 家具行业企业发展和房地产行业的发展密切相关，近年来国家出台了一系列*策对房地产市场进行调控，导致房地产行业发展速度放缓。招股书也提到，家具企业消费市场主要来源于人们购买房产后配套购买家具的需求，受房地产市场住宅销售、商品房交收和二手房交易市场的影响较大。如果宏观调控导致房地产市场长期低迷，会使消费者购房需求放缓，从而给家具产品销售、家具行业发展以及家具企业经营产生不利影响。 招股书提到，在面对2010年以来房地产调控，曲美家具采取的应对措施是“坚持稳健经营的策略，不盲目降价促销，不投入过多的品牌广告，节约费用支出。”在募集项目资金用途中，曲美家具却又提出“为了提升品牌及子品牌知名度和美誉度，计划加大在络媒体、平面媒体、户外媒体等的广告宣传”等。公司策略和募投项目的前后不一，让人一头雾水。 同时，相比于美克股份、浙江永强、索菲亚等上市公司，曲美家具55.15%的资产负债率明显偏高，为平均水平的一倍以上。招股书中表示，这主要是曲美家具缺乏多样化的融资渠道，主要通过债务融资方式补充流动资金需求，应付账款和预收款项等流动负债较高，由此导致资产负债率偏高。 然而正是在所谓的“流动资金缺乏”的情况之下，公司2012年还拿出了7640万元去做理财产品。2013年支付其他与投资活动有关的现金为13859.2万元，也是购买银行理财产品所致。 除此之外，自称资金紧张的曲美家具还在上市之前突击分红，2011年至2013年，公司分红分别达500万、1764.52万、3500万，呈逐年递增态势。一方面是“流动资金缺乏”，要募集资金归还银行贷款，一方面却又用现金买理财、上市前大肆分红，曲美家具上市的“诚意”，实在令人质疑。